Mae angen i #China wella diffygion ei marchnad stoc

Ers yr argyfwng ariannol rhyngwladol yn 2008, mae addasiad ar raddfa fawr yn y farchnad gyfalaf fyd-eang. Oherwydd y polisi lleddfu meintiol ym mhob prif economi, mae cynnydd enfawr yn hylifedd cronfeydd sy'n arwain at sefyllfa gyda chronfeydd ychwanegol, yn ogystal â hwb i'r farchnad stoc fyd-eang. Ar gyfer marchnad stoc Tsieina A, er gwaethaf y patrwm cylchol yn ystod y degawd diwethaf, nid oedd y farchnad yn dal i allu bachu ar y cyfle hanesyddol hwn, ac mae hyn yn destun gofid mawr yn y farchnad cronfeydd Tsieineaidd sy'n ehangu.

Mae cyflwyno'r Bwrdd Arloesi Sci-dechnoleg a'r gwelliant mewn goruchwyliaeth yn dangos cymhelliant polisi Tsieina i gryfhau adeiladu'r farchnad stoc trwy'r agwedd ar oruchwyliaeth er mwyn hyrwyddo datblygiad y farchnad gyfalaf. Mae'n ddiamheuol mai marchnad stoc Tsieina yw'r pwynt datblygu gwan ym marchnad gyfalaf Tsieineaidd o hyd. Felly, mae angen gwella'r farchnad fel y gellir optimeiddio'r dyraniad adnoddau a rhoi hwb i'r economi yn y cyfnod hwn o amser gyda hylifedd dros ben.

Ar ôl dirwasgiad byd-eang 2008, fe wnaeth y marchnadoedd stoc byd-eang adlamu a rhedeg yn uchel yn gyffredinol. Mae hyn yn fwy amlwg ym marchnad stoc yr Unol Daleithiau a gynyddodd yn barhaus a chofnodi marchnad darw 10 mlynedd. Ar Dachwedd 26, cofnododd y tair cyfnewidfa stoc fawr yn yr Unol Daleithiau y pwyntiau uchaf yn yr hanes gyda chyfartaledd Diwydiannol Dow Jones wedi cynyddu i 28121.68. Cynyddodd mynegai S&P 500 i 3140.52 tra cynyddodd cyfansawdd NASDAQ i 8647.93. Cynyddodd cyfansawdd NASDAQ bedair gwaith o oddeutu 2000 i fwy nag 8000 mewn 10 mlynedd. Ddegawd yn ôl, roedd cyfartaledd Diwydiannol Dow Jones oddeutu 6000, ac mae wedi cynyddu oddeutu pedair gwaith mewn 10 mlynedd. Yn yr holl farchnadoedd economi datblygedig, yn yr oes argyfwng ôl-economaidd, cynyddodd mynegai Euro Stoxx 50 yn 2015 a chyrraedd ei anterth, o'r isaf yn 2009 cynyddodd i 95% ym mis Mai 2019. Ymhlith gwledydd datblygedig mawr Ewrop, roedd mynegai DAX yr Almaen wedi cynnydd uchaf o 270% ar ôl yr argyfwng, mynegai CAC40 Ffrainc a mynegai FTSE 100 y Deyrnas Unedig a gafodd y cynnydd uchaf o tua 130%. Yn Asia, roedd Japan wedi gweld cynnydd aruthrol gyda'i uchaf ar 244%, tra bod gan KOSPI Korea ei gynnydd uchaf o 177%. Yn Tsieina, ar ôl y farchnad darw tymor byr yn 2015, roedd mynegai cyfansawdd SSE wedi cynyddu 150%. Ers hynny mae marchnad stoc Tsieina wedi bod yn gyflwr cymharol is, roedd wedi cynyddu o'r lefel isaf yn 2009 i 58% ym mis Mai 2019. Nid yw hyn yn cyfateb i gyflymder datblygu uwch economi Tsieina ac nid yw'n dangos yr effaith fel y baromedr economaidd.

Mae marchnad stoc Tsieina hefyd wedi profi ehangu cyflym. Yn ystod ei bwynt isaf yn 2008, gwerth marchnad stoc A oedd RMB 12 triliwn. Ar ddiwedd 2009, adferodd gwerth marchnad stoc i RMB 24 triliwn. Ym mis Ebrill 2019, gwerth marchnad China A bedair gwaith bedair gwaith i fwy na RMB 50 triliwn (USD 7.6 triliwn), gan oddiweddyd Japan fel marchnad stoc fwyaf Asia. O'r safbwynt hwn, mae ei gynnydd yn debyg i werth y farchnad stoc yn yr Unol Daleithiau (tua USD 32 triliwn ar hyn o bryd). Fodd bynnag, nid yw anwadalrwydd y mynegai yn cyd-fynd ag ehangu cyfaint y farchnad. Dim ond darparu cyllid sy'n gallu chwarae marchnad o'r fath. Nid yw'n caniatáu i fuddsoddwyr wneud arian, ac mae'n ddim ond maes gamblo.

Fel rheol mae marchnad stoc gref yn aml yn dibynnu ar ddatblygiad yr economi a pholisi'r farchnad aeddfed. Byddai presenoldeb y ddau yn anhepgor, yn enwedig pan fydd stociau'r Unol Daleithiau yn arwain y farchnad stoc fyd-eang. Rhaid bod rheswm pam y gwelodd marchnad stoc yr Unol Daleithiau farchnad darw am flynyddoedd 10. Ers ffrwydrad argyfwng subprime yn 2008, roedd y Gronfa Ffederal wedi llacio ei pholisi dair gwaith a ysgogodd adferiad y sector ariannol ac economi’r UD. Achosodd hyn i farchnad stoc yr Unol Daleithiau rali, y bobl yn dod yn gyfoethocach, a gynyddodd y gwariant yn ei dro a chryfhau economi’r UD, ynghyd â chynnal y farchnad darw am ddegawd, gan ffurfio cysylltiadau buddiol rhwng y farchnad stoc a’r economi. .

Mewn cymhariaeth, dangosodd mynegai marchnad stoc isel China A dwf llai na boddhaol y farchnad ac elw mentrau, nad yw'n arwain at effaith gadael i'r bobl ddod yn gyfoethocach. Mae hyn hefyd yn dangos hyder isel buddsoddwyr a mentrau yn nyfodol yr economi. Mae hefyd yn arwydd o'r gostyngiad parhaus ar fuddsoddiad Tsieina ac arafu'r economi. Felly, mae datblygu'r farchnad stoc yn agwedd bwysig wrth fagu hyder.

Y diffygion ym mholisi'r farchnad yw'r prif ddiffyg yn diffyg twf marchnad stoc Tsieineaidd. Cymerwch, er enghraifft, sefyllfa marchnad stoc yr Unol Daleithiau, lle mai system delisting gyflawn a system gofrestru yw'r warant ar gyfer cadw'r rhai da wrth ddileu'r un o ansawdd isel. Mae'r IPO blynyddol ym marchnad stoc yr Unol Daleithiau oddeutu 140, ond bob blwyddyn mae tua chwmnïau 400 yn cael eu rhestru. Roedd y nifer uchaf a gofnodwyd o gwmnïau rhestredig oddeutu 8000, ond mae'r nifer yn cael ei gynnal ar oddeutu 3800 ar hyn o bryd. Mae goroeswr y polisi mwyaf ffit yn achosi i'r buddsoddwyr bwyso tuag at fuddsoddiadau o ansawdd.

hysbyseb

Mae hyn yn achosi i fentrau ganolbwyntio mwy ar eu twf eu hunain a roddodd hwb i'r mynegai. Mae'r ffaith bod gan farchnad stoc yr Unol Daleithiau reoliad llym wrth reoli'r cwmnïau a'r buddsoddiadau yn gwarantu tegwch mewn trafodion a thwf iach y farchnad. Mae'n gosod cosbau llym, sy'n achosi bod yn well gan y cwmnïau rhestredig ymatal yn hytrach na mynd yn groes i'r rheolau ac wynebu'r cosbau. Felly, mae datblygu marchnad gyfalaf a marchnad defnyddwyr yn rhannu'r tebygrwydd lle dylid gwarantu hawl buddsoddwyr fel defnyddwyr yn y farchnad gyfalaf, yn lle canolbwyntio ar fuddiant y cynhyrchwyr neu'r arianwyr. Yn y pen draw, bydd hyn yn arwain at farchnad iach ac yn annog cyfranogiad buddsoddwyr yn ogystal ag atal twyll.

Mae cryfhau stociau'r UD yn barhaus a'r twf economaidd cryf yn anwahanadwy gyda'r system aeddfed. Nid yw'n ddamwain y gall stociau'r UD gynnal ei farchnad darw ddegawd o hyd, ac ni fydd gwanhau stociau'r UD yn digwydd dros nos. Mae gwytnwch o'r fath hefyd yn adlewyrchiad o "bŵer meddal" a dylanwad byd-eang yr UD. Mewn cyferbyniad, mae marchnad stoc Tsieina nid yn unig yn wynebu gwendidau yn y farchnad gyfalaf, ond hefyd ddiffygion mewn datblygu economaidd. Mae ANBOUND wedi nodi o'r blaen y bydd datblygiad Tsieina yn y dyfodol yn dibynnu mwy a mwy ar ddatblygiad y farchnad gyfalaf a chyfalaf. Bydd pwysigrwydd adeiladu marchnad gyfalaf dda yn dod yn fwy amlwg yn y dyfodol, a bennir gan gam datblygu Tsieina. Mae'n dasg frys i China nawr ganolbwyntio ar wella'r diffygion yn ei datblygiad economaidd, yn enwedig datblygiad y farchnad stoc.

Wrth gwrs, mae gwella a datblygu'r farchnad stoc yn gofyn am ymdrechion ym mhob agwedd, gan gynnwys gwella'r Gyfraith Gwarantau, cryfhau goruchwyliaeth, y system gofrestru, a sefydlu system ymatal, ac ati. Cyfrifoldeb Comisiwn Rheoleiddio Gwarantau Tsieina yn unig yw hyn, ond hefyd gyfrifoldeb yr holl system oruchwylio ariannol, yn ogystal â chyfrifoldeb y polisi datblygu economaidd a'r adrannau cyfreithiol. O safbwynt ymchwilwyr melinau trafod, mae adeiladu'r farchnad stoc, sy'n agwedd bwysig ar y farchnad gyfalaf, mewn gwirionedd yn broblem o ddylunio'r datrysiad cywir.

Mae a wnelo hyn yn bennaf â newid y meddwl a datrys problem tryloywder y farchnad o safbwynt diogelu hawliau buddsoddwyr. Mae hyn nid yn unig yn sefydlu fersiwn newydd o ddatrysiad i fynd i'r afael â'r cynnydd yn y farchnad, ond hefyd i ddatrys mater stocio. Mae hyn hefyd yn gofyn am gryfhau'r system oruchwylio a gwella'r system gyfreithiol fel gwarantau sylfaenol. Ar yr un pryd, o safbwynt adeiladu'r farchnad, system marchnad ecwiti aml-lefel yw'r sylfaen ar gyfer datblygiad iach y farchnad cyfran-A.

Yn ogystal, o safbwynt datblygu menter, bydd marchnad gyfeillgar ac amgylchedd polisi hefyd yn anhepgor. Diffygion y farchnad stoc mewn gwirionedd yw diffygion system y farchnad, ac mae rheolau da'r farchnad a'r amgylchedd yn amodau sy'n ofynnol ar gyfer buddsoddiad uniongyrchol.

Casgliad y dadansoddiad terfynol

O'i gymharu â marchnad darw deng mlynedd stociau'r UD, mae dirywiad a gogwydd marchnad cyfranddaliadau A Tsieina yn adlewyrchu bod marchnad stoc Tsieina yn ddiffyg yn y farchnad gyfalaf a thwf economaidd. Mae'n frys i China ddiwygio ymhellach ac arloesi i wneud iawn am ddiffygion y system er mwyn gwireddu ei photensial i dyfu.

Sylfaenydd Melin Drafod Anbound ym 1993, mae Chen Gong bellach yn Brif Ymchwilydd ANBOUND. Mae Chen Gong yn un o arbenigwyr enwog Tsieina mewn dadansoddi gwybodaeth. Mae'r rhan fwyaf o weithgareddau ymchwil academaidd rhagorol Chen Gong mewn dadansoddi gwybodaeth economaidd, yn enwedig ym maes polisi cyhoeddus. Graddiodd Wei Hongxu, o Ysgol Mathemateg Prifysgol Peking gyda Ph.D. mewn Economeg o Brifysgol Birmingham, y DU yn 2010 ac mae'n ymchwilydd yn Anbound Consulting, melin drafod annibynnol gyda phencadlys yn Beijing. Wedi'i sefydlu ym 1993, mae Anbound yn arbenigo mewn ymchwil polisi cyhoeddus.

Rhannwch yr erthygl hon: