ECB toriadau disgwyliadau chwyddiant a rhaglen QE yn ymestyn

Mario Draghi, llywydd yr ECB, Vítor Constâncio, is-lywydd yr ECB, Frankfurt am Main, 3 Rhagfyr 201

"Foneddigion a boneddigesau, mae'r Is-lywydd a minnau'n falch iawn o'ch croesawu i'n cynhadledd i'r wasg. Byddwn nawr yn adrodd ar ganlyniad cyfarfod heddiw o'r Cyngor Llywodraethu, a fynychwyd hefyd gan Is-lywydd y Comisiwn, Mr Dombrovskis .

“Yn seiliedig ar ein dadansoddiadau economaidd ac ariannol rheolaidd, gwnaethom gynnal asesiad trylwyr heddiw o gryfder a dyfalbarhad y ffactorau sydd ar hyn o bryd yn arafu dychweliad chwyddiant i lefelau is, ond yn agos at, 2% yn y tymor canolig ac yn cael eu hailarchwilio. graddfa'r llety ariannol O ganlyniad, gwnaeth y Cyngor Llywodraethu y penderfyniadau canlynol wrth geisio cyflawni ei amcan sefydlogrwydd prisiau:

"Yn gyntaf, o ran cyfraddau llog allweddol yr ECB, fe benderfynon ni ostwng y gyfradd llog ar y cyfleuster adneuo 10 pwynt sylfaen i -0.30%. Bydd y gyfradd llog ar y prif weithrediadau ailgyllido a'r gyfradd ar y cyfleuster benthyca ymylol yn aros yr un fath ar eu lefelau cyfredol o 0.05% a 0.30% yn y drefn honno.

"Yn ail, o ran mesurau polisi ariannol ansafonol, fe wnaethom benderfynu ymestyn y rhaglen prynu asedau (APP). Bellach bwriedir i'r pryniannau misol o € 60 biliwn o dan yr APP redeg tan ddiwedd mis Mawrth 2017, neu y tu hwnt, os yn angenrheidiol, a beth bynnag nes bydd y Cyngor Llywodraethu yn gweld addasiad parhaus yn llwybr chwyddiant sy'n gyson â'i nod o gyflawni cyfraddau chwyddiant islaw, ond yn agos at, 2% dros y tymor canolig.

"Yn drydydd, fe wnaethom benderfynu ail-fuddsoddi'r prif daliadau ar y gwarantau a brynwyd o dan yr APP wrth iddynt aeddfedu, cyhyd ag y bo angen. Bydd hyn yn cyfrannu at amodau hylifedd ffafriol ac at safbwynt polisi ariannol priodol. Bydd y manylion technegol yn cael eu cyfleu yn amser dyledus.

"Yn bedwerydd, fe wnaethom benderfynu cynnwys, yn rhaglen brynu'r sector cyhoeddus, offerynnau dyled gwerthadwy a enwir gan yr ewro a gyhoeddwyd gan lywodraethau rhanbarthol a lleol sydd wedi'u lleoli yn ardal yr ewro yn y rhestr o asedau sy'n gymwys i'w prynu'n rheolaidd gan y banciau canolog cenedlaethol priodol.

"Yn bumed, fe benderfynon ni barhau i gynnal y prif weithrediadau ailgyllido a gweithrediadau ailgyllido tymor hwy tri mis fel gweithdrefnau tendro cyfradd sefydlog gyda rhandir llawn cyhyd ag sy'n angenrheidiol, ac o leiaf tan ddiwedd y cyfnod cynnal a chadw wrth gefn olaf yn 2017.

"Cymerwyd penderfyniadau heddiw er mwyn sicrhau bod cyfraddau chwyddiant yn dychwelyd tuag at lefelau sy'n is na, ond yn agos at, 2% a thrwy hynny i angori disgwyliadau chwyddiant tymor canolig. Mae'r rhagamcanion staff diweddaraf yn ymgorffori'r datblygiadau ffafriol yn y farchnad ariannol yn dilyn ein harian ariannol diwethaf. cyfarfod polisi Maent yn dal i nodi risgiau anfantais parhaus i'r rhagolwg chwyddiant a dynameg chwyddiant ychydig yn wannach na'r disgwyl o'r blaen. Mae hyn yn dilyn diwygiadau ar i lawr mewn ymarferion taflunio cynharach. Mae dyfalbarhad cyfraddau chwyddiant isel yn adlewyrchu llac economaidd sylweddol sy'n pwyso ar bwysau prisiau domestig a phenwisgoedd o'r amgylchedd allanol.

"Bydd ein mesurau newydd yn sicrhau amodau ariannol lletyol ac yn cryfhau ymhellach effaith leddfu sylweddol y mesurau a gymerwyd ers mis Mehefin 2014, sydd wedi cael effeithiau cadarnhaol sylweddol ar amodau cyllido, credyd a'r economi go iawn. Mae penderfyniadau heddiw hefyd yn atgyfnerthu momentwm ardal yr ewro. adferiad economaidd a chryfhau ei wytnwch yn erbyn sioc economaidd fyd-eang ddiweddar. Bydd y Cyngor Llywodraethu yn monitro'n agos yr esblygiad yn y rhagolygon ar gyfer sefydlogrwydd prisiau ac, os oes angen, mae'n barod ac yn gallu gweithredu trwy ddefnyddio'r holl offerynnau sydd ar gael yn ei fandad er mwyn cynnal. graddfa briodol o lety ariannol. Yn benodol, mae'r Cyngor Llywodraethu yn cofio bod yr APP yn darparu digon o hyblygrwydd o ran addasu ei faint, ei gyfansoddiad a'i hyd.

"Gadewch imi nawr egluro ein hasesiad yn fwy manwl, gan ddechrau gyda'r dadansoddiad economaidd. Cynyddodd CMC go iawn ardal yr Ewro 0.3%, chwarter ar chwarter, yn nhrydydd chwarter 2015, yn dilyn cynnydd o 0.4% yn y chwarter blaenorol, yn fwyaf tebygol oherwydd cyfraniad cadarnhaol parhaus o ddefnydd ochr yn ochr â datblygiadau mwy tawel mewn buddsoddiad ac allforion. Mae dangosyddion yr arolwg diweddaraf yn tynnu sylw at dwf gwirioneddol GDP parhaus yn chwarter olaf y flwyddyn. Wrth edrych ymlaen, rydym yn disgwyl i'r adferiad economaidd fynd yn ei flaen. Galw domestig. dylai gael ei gefnogi ymhellach gan ein mesurau polisi ariannol a'u heffaith ffafriol ar amodau ariannol, yn ogystal â chan y cynnydd cynharach a wnaed gyda chydgrynhoi cyllidol a diwygiadau strwythurol. Ar ben hynny, dylai prisiau olew isel ddarparu cefnogaeth i incwm gwario go iawn aelwydydd a phroffidioldeb corfforaethol a felly, defnydd a buddsoddiad preifat. Yn ogystal, mae gwariant y llywodraeth yn debygol o gynyddu mewn rhai rhannau o'r ewro a, gan adlewyrchu mesurau i gefnogi ffoaduriaid. Fodd bynnag, mae'r adferiad economaidd yn ardal yr ewro yn parhau i gael ei leihau gan ragolygon twf darostyngedig mewn marchnadoedd sy'n dod i'r amlwg a masnach fyd-eang gymedrol, yr addasiadau angenrheidiol ar y fantolen mewn nifer o sectorau a chyflymder araf gweithredu diwygiadau strwythurol.

"Adlewyrchir y rhagolwg hwn yn fras yn rhagamcanion macro-economaidd staff Eurosystem Rhagfyr 2015 ar gyfer ardal yr ewro, sy'n rhagweld y bydd CMC go iawn blynyddol yn cynyddu 1.5% yn 2015, 1.7% yn 2016 ac 1.9% yn 2017. O'i gymharu â rhagamcanion macro-economaidd staff ECB Medi 2015 , mae'r rhagolygon ar gyfer twf CMC go iawn yn ddigyfnewid yn fras.

"Mae'r risgiau i ragolygon twf ardal yr ewro yn ymwneud yn benodol â'r ansicrwydd uwch ynghylch datblygiadau yn yr economi fyd-eang yn ogystal â risgiau geopolitical ehangach. Mae gan y risgiau hyn y potensial i bwyso a mesur twf byd-eang a galw tramor am allforion ardal yr ewro ac ar hyder. yn ehangach.

"Yn ôl amcangyfrif fflach Eurostat, roedd chwyddiant HICP blynyddol ardal yr ewro yn 0.1% ym mis Tachwedd 2015, yn ddigyfnewid o fis Hydref ond yn is na'r disgwyl. Roedd hyn yn adlewyrchu codiadau prisiau gwannach mewn gwasanaethau a nwyddau diwydiannol, y gwnaed iawn amdanynt yn bennaf gan gyfraniad llai negyddol o brisiau ynni. Ar sail y wybodaeth sydd ar gael a phrisiau dyfodol olew cyfredol, disgwylir i gyfraddau chwyddiant HICP blynyddol godi ar droad y flwyddyn, yn bennaf oherwydd yr effeithiau sylfaenol sy'n gysylltiedig â'r cwymp ym mhrisiau olew ddiwedd 2014. Yn ystod 2016 a 2017 Rhagwelir y bydd cyfraddau chwyddiant yn codi ymhellach, gyda chefnogaeth ein mesurau polisi ariannol blaenorol - ac wedi'u hategu gan y rhai a gyhoeddwyd heddiw - yr adferiad economaidd disgwyliedig, a phasio gostyngiadau yn y gorffennol yng nghyfradd cyfnewid yr ewro. Bydd y Cyngor Llywodraethu yn monitro'n agos esblygiad cyfraddau chwyddiant dros y cyfnod sydd i ddod.

"Mae'r patrwm eang hwn hefyd yn cael ei adlewyrchu yn rhagamcanion macro-economaidd staff Ewro-system Rhagfyr 2015 ar gyfer ardal yr ewro, sy'n rhagweld chwyddiant blynyddol HICP ar 0.1% yn 2015, 1.0% yn 2016 ac 1.6% yn 2017. O'i gymharu â macro-economaidd staff ECB Medi 2015 rhagamcanion, mae'r rhagolygon ar gyfer chwyddiant HICP wedi'i ddiwygio i lawr ychydig.

"Gan droi at y dadansoddiad ariannol, mae data diweddar yn cadarnhau twf solet mewn arian eang (M3), gyda chyfradd twf blynyddol M3 yn cynyddu i 5.3% ym mis Hydref 2015 o 4.9% ym mis Medi. Mae twf blynyddol yn M3 yn parhau i gael ei gefnogi'n bennaf gan ei gydrannau mwyaf hylifol, gyda'r agreg ariannol gul M1 yn tyfu ar gyfradd flynyddol o 11.8% ym mis Hydref, ar ôl 11.7% ym mis Medi.

"Parhaodd dynameg benthyciadau â'r llwybr adferiad graddol a welwyd ers dechrau 2014. Cynyddodd cyfradd newid blynyddol benthyciadau i gorfforaethau anariannol (wedi'u haddasu ar gyfer gwerthu a gwarantu benthyciadau) i 0.6% ym mis Hydref, i fyny o 0.1% ym mis Medi. Er gwaethaf y gwelliannau hyn, mae datblygiadau mewn benthyciadau i fentrau yn parhau i adlewyrchu'r berthynas sydd ar ei hôl hi gyda'r cylch busnes, risg credyd ac addasiad parhaus mantolenni'r sector ariannol ac anariannol. Cyfradd twf blynyddol benthyciadau i aelwydydd (wedi'i haddasu ar gyfer gwerthu benthyciadau a cynyddodd urddasoli) i 1.2% ym mis Hydref, o'i gymharu ag 1.1% ym mis Medi. At ei gilydd, mae'r mesurau polisi ariannol sydd ar waith ers mis Mehefin 2014 yn amlwg wedi gwella amodau benthyca ar gyfer cwmnïau ac aelwydydd a llif credyd ar draws ardal yr ewro.

"I grynhoi, cadarnhaodd croeswiriad o ganlyniad y dadansoddiad economaidd gyda'r signalau yn dod o'r dadansoddiad ariannol yr angen am ysgogiad ariannol pellach er mwyn sicrhau bod cyfraddau chwyddiant yn dychwelyd tuag at lefelau sy'n is, ond yn agos at, 2%.

"Mae polisi ariannol yn canolbwyntio ar gynnal sefydlogrwydd prisiau dros y tymor canolig ac mae ei safiad lletyol yn cefnogi gweithgaredd economaidd. Fodd bynnag, er mwyn medi'r buddion llawn o'n mesurau polisi ariannol, rhaid i feysydd polisi eraill gyfrannu'n bendant. O ystyried diweithdra strwythurol uchel parhaus ac isel twf allbwn posibl yn ardal yr ewro, dylai'r adferiad cylchol parhaus gael ei ategu gan bolisïau strwythurol effeithiol. Yn benodol, mae camau i wella'r amgylchedd busnes, gan gynnwys darparu seilwaith cyhoeddus digonol, yn hanfodol i gynyddu buddsoddiad cynhyrchiol, hybu creu swyddi a codi cynhyrchiant. Bydd gweithredu diwygiadau strwythurol yn gyflym ac yn effeithiol, mewn amgylchedd o bolisi ariannol lletyol, nid yn unig yn arwain at dwf economaidd cynaliadwy uwch yn ardal yr ewro ond bydd hefyd yn codi disgwyliadau o incwm uwch yn barhaol ac yn cyflymu effeithiau buddiol diwygiadau, a thrwy hynny wneud ardal yr ewro yn fwy gwydn siociau byd-eang. Dylai polisïau cyllidol gefnogi'r adferiad economaidd, gan barhau i gydymffurfio â rheolau cyllidol yr Undeb Ewropeaidd. Mae gweithredu'r Cytundeb Sefydlogrwydd a Thwf yn llawn ac yn gyson yn hanfodol er mwyn hyder yn ein fframwaith cyllidol. Ar yr un pryd, dylai pob gwlad ymdrechu i gael cyfansoddiad mwy cyllidol o bolisïau cyllidol. "