Carpe diem: Nawr yw'r amser i'r UE dorri'n rhydd o gyfyngder y marchnadoedd cyfalaf 

Yr ail EU efallai na fydd ailwampio marchnadoedd cyfalaf mewn pryd ar gyfer y ar ddod cynllun adfer ond mae'n hanfodol ar gyfer ei newydd ôl-Covid chapter, yn ysgrifennu Sona Muzikarova, prif economegydd yn Sefydliad Polisi GLOBSEC. 

Ni ddylid gadael unrhyw garreg heb ei throi gan fod gwledydd yn paratoi ar gyfer yr hyn a fydd Tebygol be Ewrop dyfnhaut cwymp economaidd yn ystod amser heddwch. Mae pensaernïaeth yr UE yn cael ei ysgwyd yn greiddiol, wrth i offeryn cyllidol ar y cyd beidio â bod yn ddyhead haniaethol llond llaw o wledydd, a chan fod symiau arian seryddol yn cael eu gwneud rhyddhau i hwyluso'r ôl-Covid-19 adferiad. Against cefndir o'r fath, y amseru yn unigryw unigryw i Hefyd symud y araf-losgi CUndeb Marchnadoedd apital (CMU) coflen polisi ar hyd. Ar adegau da, mae cynnydd yn digwydd gwneud yn araf ac mewn cynyddrannau. Mae amseroedd pendant yn gofyn am bendantrwydd a yn aml yn esgor ar gamau polisi sylweddol. 

CMU yn fenter flaenllaw gan yr UE i hybu marchnadoedd cyfalaf yn yr UE a chreu marchnad sengl ar gyfer cyfalaf. Ar 10 Mehefin, cyhoeddodd y Comisiwn Ewropeaidd a adroddiad Fforwm Lefel Uchel CMU cyflwyno 17 o glystyrau argymhellion polisi i ddod yn agosach at wir farchnad fewnol yr UE ar gyfer cyfalaf. Mae hyn yn gyfystyr â'r ail Capital Marcedau Union (CMU) yn ailgychwyn ar lefel yr UE, ar ôl lansiad 2015 a sawl galwad am weithredu carlam ers hynny.

Dau fawr digwyddiadau ei gwneud yn ofynnol Ail-addasiad ariannol yr UE. Yn achos un, mae Ewrop wedi colli ei sengl fwyaf a ymarferol canolfan ariannol gyda Brexit. Gan nad oes yr un amnewidiad cyfandirol yn siapio, darnio a heterogenedd yr UE 27 mae marchnadoedd ariannol yn fwy o broblem nag erioed. Yn ail, the ôl-Covid-19 mae adferiad yn gofyn am symiau enfawr o arian parod ni ellir sicrhau pob un ohonynt yn hyfyw drwyddo cynlluniau cyhoeddus. Mae hyn yn arbennig o wir ar gyfer cyllido trawsnewidiadau gwyrdd a digidol, sydd cael perspired yng nghanol y sgyrsiau adferiad fel y top Blaenoriaethau polisi'r UE. Ar ben hynny, after y cychwynnol bydd angen ton darpariaeth hylifedd, cyfalaf ychwanegol (uniongyrchol) i gefnogi cwmnïau sydd wedi'u gorsymleiddio.

Mae marchnadoedd cyfalaf dyfnach sy'n arallgyfeirio'r system ariannol ac yn lleihau dibyniaeth ar fanciau yn empirig yn llai agored i argyfyngau ac yn gysylltiedig â thwf uwch. Crhannu risg ross-border, yn enwedig ym mherchnogaeth ecwiti, Gall gweithredu fel sioc-amsugnwr ychwanegol i wledydd. Nawr yw'r amser i mobileiddio Arsenal polisi llawn yr UE, sy'n cynnwys tappio gofod polisi'r CMU i helpu i ail-lansio economi'r UE. Y newyddion da yw bod tllywyddiaeth yr Almaen yng Nghyngor yr UE Gall cyflymu momentwm y CMU a helpu i gyflawni rhywfaint o gynnydd diriaethol, fel y pensaernïaeth y farchnad ariannol yw un o lywyddiaethau blaenoriaethau. 

Ac eto, er gwaethaf yr amodau hanesyddol unigryw hyn i gwneud cynnydd, mae ychydig o rwystrau pwysig i'w goresgyn. Tmae'n boblogaidd momentwm a dealltwriaeth yn hôl. Agenda'r marchnadoedd cyfalaf yn rhannol wedi bod yn ffeil polisi llosgi araf oherwydd ei bod yn anodd pecynnu a gwerthu yn wleidyddol. An mae pleidleisiwr Ewropeaidd ar gyfartaledd wedi'i fagu i'w roi ei arian ychwanegol i cyfrif banc, ac mae'r syniad o gyfalaf neu fuddsoddi mewn ecwiti yn bell-gyrhaeddol ar y gorau. Yr hyn rydw i'n ei gael yw dau gysyniad, diffyg diwylliant marchnadoedd cyfalaf yn Ewrop, a'r llythrennedd ariannol llethol.

Os yw'r cynnydd i gael ei gynnal a'i eistedd yn ddwfn, bydd angen gofalu am y materion hyn. Felly, ar wahân i fanylion technegol ynglŷn â rheol ymarferol a chysoni cyfreithiol, mae angen i lunwyr polisi difyrru eu hunain gyda chwestiwn mwy prosaig: hgall naratif y CMU fod ailddrafftioed i'w wneud yn fwy poblogaidd, treuliadwy, a gellir ei drosglwyddo? Os gall marchnadoedd cyfalaf dyfnach a mwy integredig weithio'n galetach i bensiynau Ewropeaid sy'n heneiddio, er enghraifft gallai gyseinio gyda'r mwyafrif ac ennill eu cymorth os caiff ei becynnu yn ddealladwy ac yn ddeniadol. Mae llythrennedd ariannol yn ddarn pwysig arall o'r pos, a dylai fod yn rhan o ailwampio addysg Ewropeaidd fwy, ynghyd â sgiliau ar gyfer y degawd newydd gan gynnwys llythrennedd digidol, cyfranogiad gwell a pherfformiad mewn pynciau STEM, ac ati. Gellir ymgymryd â mentrau wedi'u targedu ar wahân mewn cyswllt â'r sector preifat i gynyddu ymwybyddiaeth ariannol.

Ers yr Ewropeaidd ôl-Brexit cyfalaf bydd marchnadoedd yn aml-ganolog (h.y. bydd Llundain nid yn cael ei disodli gan nid un, ond sawl canolfan ariannol), y symleiddio of cymhlethdod presennol rheolau treth ac ansolfedd yn hanfodol o safbwynt eu hyfywedd ymarferol. Ar ben hynny, os yw Ewrop yn anelu at dibynnu mwy ar stratwm iach o busnesau bach a chanolig eu maint (Busnesau bach a chanolig) ar gyfer twf, bydd marchnadoedd cyfalaf yn chwarae rhan allweddol wrth ddiwallu eu hanghenion cyllido. Mae angen chwistrelliadau cyfalaf uniongyrchol ar ôl-corona ar gwmnïau sydd wedi'u gor-lefelu. Gall marchnadoedd cyfalaf helpu i ariannu busnesau newydd a busnesau bach a chanolig, gan bweru twf sy'n cael ei yrru gan arloesedd. I'r perwyl hwnnw, mae symleiddio a lleihau costau rhestru busnesau bach a chanolig yn allweddol.

Gydag ymadawiad y DU, yr UE, yn ogystal, rhaid chwilio rhywfaint am enaid lle mae'n sefyll ar fintech yn y cynllun mwy o bethau. Ymagwedd Ewropeaidd symlach at y farchnad fintech a rheoleiddio / goruchwylio cysylltiedig corrpond yn dda gyda'r ymchwil am agosach integreiddio. Ymhellach, ftarfu ar gyfryngu ariannol yn gysylltiedig â rhyng-gysylltiad yn eisoes ar y gweill, yr her yw cyfarwyddo iddynt yn y fath fodd i gael ei alinio â'r nodau a nodwyd gan y CMU. At ei gilydd, gall technolegau deallus wella tryloywder y farchnad, lleihau costau trafodion cyfryngu ariannol, gwella mynediad at gyllid, a chreu gwell profiad i ddefnyddwyr. Gall data mawr ategu goruchwyliaeth / rheoleiddio ac atal cyflafareddu rheoliadol.

Mae gan yr UE lawer o ddal i fyny i'w wneud. Hyd yn oed pe bai'n symud yn gyflym, tnewidiadau hese Byddai peidio â digwydd mewn pryd i ddarparu y asgwrn cefn i ôl-EwropCovid-19 adferiad. Ond cynnydd diriaethol yn hyn polisi ynngall fod yn a hanfodol cynhwysyn yn y llawer o atseinio Gwydnwch Ewropeaidd-adeilad a gall fod yn gam strategol allweddol carreg ym mhennod integreiddio newydd Ewrop.