gwerthu dramor o ddyled Almaeneg sychu i fyny, gan greu cur pen ar gyfer #ECB

daliadau Tramor o bondiau'r llywodraeth yr Almaen wedi gostwng i'w hisaf ers cyn yr argyfwng ariannol yn 2008, yn awgrymu data, cur pen posibl ar gyfer y Banc Canolog Ewrop sy'n prynu y rhan fwyaf o'r asedau ar gyfer ei gynllun ysgogiad o blith y ddyled, yn ysgrifennu Dhara Ranasinghe.

Yn seiliedig ar ddata o'r ECB, Eurostat a'r Gronfa Ariannol Ryngwladol, Commerzbank amcangyfrifon gwerthu net o ddyled Almaeneg gan fuddsoddwyr tramor sychu i fyny ar ddiwedd 2016.

O ystyried yr arwyddion yr ECB yn cael trafferth i gyrraedd ei tharged o bryniannau bond Almaeneg ar gyfer leddfu meintiol oherwydd prinder o ddyled yn gymwys, mae'r arwyddion yn ffynhonnell allweddol ar gyfer prynu rhai yn teneuo a allai atgyfnerthu'r achos dros gynllun 2.3 triliwn ewro ($ 2.6 triliwn) i gael eu cwtogi.

Mae'r ECB yn cael ei dipio i gymryd cam petrus tuag at "dapro" yn ei gyfarfod ym mis Mehefin. Ond gyda QE i fod i redeg tan ddiwedd y flwyddyn gydag unrhyw dapro i ddilyn, gallai prinder dyled gan gyhoeddwr meincnod ardal yr ewro, yr Almaen ddyfnhau.

"Yn ystod rhan gyntaf QE, cafodd yr ECB y rhan fwyaf o'i bapur gan fuddsoddwyr tramor," meddai Michael Leister, pennaeth strategaeth ardrethi yn Commerzbank yn Frankfurt.

"Pan edrychwch ar y data nawr, fe welwch fod y gwerthu o dramor wedi dod i ben. Os cymerwch hyn ynghyd â'r materion prinder ehangach yn y farchnad, mae'n dweud wrthym fod yr anghydbwysedd cyflenwad a galw yn Bunds yn mynd i estyn. "

Yn ôl Commerzbank, daliadau tramor o ddyled yr Almaen wedi gostwng gan fwy na 200 biliwn ewro ers dechrau'r QE yn 2015 ac yn is nag o'r blaen yr argyfwng byd-eang yn 2008.

hysbyseb

Mae data o werthiannau bond syndicâd eleni yn dangos y galw am dyled ardal yr ewro yn gyffredinol gan fanciau canolog Asiaidd wedi arafu, yn rhannol yn adlewyrchu cronfeydd wrth gefn arian yn is.

Yn y cyfamser mae data llif buddsoddwyr bondiau yn awgrymu mai tramorwyr a ddarparodd y mwyafrif o'r tua 35 biliwn ewro o fondiau a brynwyd gan Bundesbank yr Almaen, sy'n gweithredu ar ran yr ECB, ym mhedwerydd chwarter 2016.

Er bod gwerthu arafach o ddyled yr Almaen gan fuddsoddwyr tramor wedi cael ei wrthbwyso gan werthiannau gan fuddsoddwyr sy'n seiliedig ar barth-tramor ond ewro, dadansoddwyr yn cwestiynu pa mor hir y gellir ei gynnal.

Mae hynny oherwydd bod gan ddeiliaid bondiau llywodraeth tymor hir yn ardal yr ewro, fel cronfeydd pensiwn neu yswirwyr, fandad i ddal swm o ddyled o'r ansawdd uchaf i gyd-fynd â rhwymedigaethau tymor hir, gan gystadlu â'r ECB am bapur y llywodraeth.

"Yn sicr, mae'r darn mawr o werthiannau i'r ECB ar sail net wedi dod gan fuddsoddwyr tramor," meddai Lyn Graham-Taylor, strategydd bond Rabobank.

"Ac os ydych chi'n meddwl am ddeiliaid bondiau llywodraeth eraill sydd eu hangen am hyd, er enghraifft cronfeydd pensiwn, gallwch chi weld pam y bydden nhw'n amharod i werthu."

Dywedodd fod data o'r Iseldiroedd Banc Cenedlaethol hefyd yn dangos fuddsoddwyr tramor yn ffynhonnell delfrydol ar gyfer y cynllun prynu asedau yn yr Iseldiroedd.

Ers mis Rhagfyr 2014, mae'r gyfran o bapur o'r Iseldiroedd sy'n eiddo tramor wedi gostwng i oddeutu 50 y cant o ychydig dros 60 y cant - gwerthu wedi'i gyfateb â daliadau uwch o fondiau Iseldireg gan y banc canolog, gan adlewyrchu pryniannau QE.

gwasgu

Yn yr Almaen, economi fwyaf Ewrop, mae cyhoeddi dyledion hefyd wedi'i gapio wrth i'r llywodraeth fanteisio ar warged cyllideb i fenthyca llai ar farchnadoedd cyfalaf.

Gyda chyflenwad yn isel ond galw uchel, mae prinder dyled yr Almaen wedi gwasgu marchnadoedd cyllido tymor byr lle mae'r bondiau'n cael eu defnyddio fel cyfochrog, wrth godi pryderon am ddyfnder hylifedd yn un o farchnadoedd bondiau mwyaf y byd.

tweaks polisi diweddar yn caniatáu mwy o hyblygrwydd i'r ECB i gynnal prynu asedau, er enghraifft prynu bondiau is na chyfradd blaendal cant minws 0.4.

Dywedodd Aelod o'r Bwrdd Gweithredol ECB Benoit Coeure Reuters wythnos diwethaf, er bod yna brinder, ni fydd prinder o fondiau i gyflawni QE.

Dywedodd Alexandra Beust, llefarydd ar ran swyddfa rheoli dyled yr Almaen: "Rydyn ni'n monitro symudiadau'r farchnad ond nid ydym yn poeni amdano."

Ni fyddai'r asiantaeth ddyled yn cyhoeddi mwy o fondiau i fynd i'r afael â'r mater prinder gan fod anghenion cyllido'r Almaen yn pennu cyhoeddi.

Yn ôl y swyddfa dyled, yn 2016 America ac Affrica yn gwerthwyr net o bondiau'r llywodraeth yr Almaen tra bod yr holl ranbarthau eraill yn brynwyr net.

Un o sgil effeithiau hyn i gyd yw y bydd yn rhaid i'r Bundesbank i dalu premiwm uwch i ddenu buddsoddwyr i roi eu bondiau.

Mae'r Bundesbank bostio ei elw lleiaf mewn mwy na degawd yn ôl 2016 osod arian o'r neilltu yn erbyn colledion posibl ar y bondiau mae'n ei brynu o dan y cynllun.

Mae arwyddion pellach o brinder yn awgrymu bod cynnyrch Bwnd yn debygol o gael ei binio'n is hyd yn oed wrth i'r ECB symud yn agosach at leihau QE yn ôl - datblygiad a fyddai fel arfer yn awgrymu cynnyrch uwch.

"Bydd byndiau'n parhau i gael cefnogaeth strwythurol, wrth i'r galw annisgwyl gael ei ddal a bydd yn rhaid i gonsesiynau prisiau godi fesul tipyn er mwyn denu deiliaid eraill i werthu," meddai Leister Commerzbank.

Rhannwch yr erthygl hon: